2009年 传媒产业有望去“泡沫”后再进发

    资本市场觊觎已久的传媒产业，向来有“最后一座金矿”之称。尽管纸价上涨、汶川地震、“封口费”事件、金融危机等诸多事件让传媒产业历经磨难，但政府相关利好产业政策的出台，无疑让这座“金矿”愈发具有诱惑力。在经过波谲云诡的2008年之后，专家预测，传媒产业在新一轮调整后将进入“去泡沫化”阶段。

    期待了7年的奥运终于如期而至，可传媒业这一年却走得颇为坎坷。先是年初纸价上涨“相逼”，5月的汶川地震也让诸多企业下半年甚至2009年公共广告费用大幅降低；其后，金融危机更是让广告主捂紧了钱袋，宏观经济气候“转寒”让传媒业巨头纷纷下调预期。

    尽管如此，传媒业上市公司仍艰难地走出逆势增长的行情。从已披露的2008年三季报来看，前三季度传媒行业14家上市公司共实现营业收入151.49亿元，同比增长15.21%，共实现净利润16.06亿元，同比增长6.97%，略高于同期A股市场平均2.25%的净利润增速水平。2008年下半年迄今，传媒行业指数与上证指数相比累计超额收益率达到18.92%，成为熊市“避风港”。

    不难发现，这其中，外延式扩张成为传媒业业绩增长的主旋律。这一年，上市公司频频甩出资产整合牌：2008年初新华传媒(600825,股吧)陆续整合解放日报报业集团和文新报业集团的广告业务；经过7年博弈，广电网络(600831,股吧)在2008年11月底宣告完成了陕西省全省有线电视网整合。而电广传媒(000917,股吧)资产整体上市的梦想虽然暂时搁浅，却也无限放大了市场对传媒产业的期待。

    据中国传媒产业发展报告预测，2008年我国传媒产业总产值将达到5440亿元，同比增长13.1％，2004年至2008的5年复合增长率接近14％，保持较快增长，但与发达国家相比，我国传媒产业规模较小，也说明我国传媒产业存在巨大发展空间。

    “其实，2008年传媒股的表现整体来说要比市场预期低一点。上市公司的业绩、经营情况都不及预期。”银河证券传媒研究总监许耀文在接受《中国新闻出版报》记者采访时犹有遗憾。在他看来，今年传媒产业从资本运作、业务整合来看，都只是个案，还没有形成整片局势，还在酝酿阶段，“我觉得目前还只是量变阶段。”

    海通证券传媒股分析师认为，传媒行业上市公司将通过并购、注资等方式重构业务模式，超常规提升业绩仍可期待。传媒行业将持续推进市场化、企业化方向改革，这将加速、加深传媒行业的资产证券化进程和程度，未来上市公司通过并购、注资等方式重构业务模式，超常规提升业绩是可以期待的。

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